新规后壳价没鑫茂科技降反升 解析借壳两种方式

尽管近来证监会正式发布的《严重财物重组方法征求定见稿》(下称《定见稿》)细化借壳标准，添加审阅难度，然后剑指“炒壳”、“绕道借壳”，但借壳需求仍然并未因而消声匿迹，而据21世纪经济报导记者了解到，乃至部分“壳”资源的报价在征求定见稿出台后反而上涨，乃至报出了20亿的天价壳费。

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给出这一报价的是最近一家来自于某上市券商营业部的人士，其向21世纪经济报导记者表明，其手中现在有数个壳资源正在寻求“借壳”方。

“一家市值在27亿左右的壳公司，近期以20亿价格卖出，可分两次付款;一家市值在40亿的壳公司，则19亿卖出。而现在其手里有另一家主板壳公司欲以17亿价格卖净壳，而该壳公司契合重组方法征求定见稿规则的内容，没有严重违法违规，没有斥责状况。”在上述营业部人士向21世纪经济报导记者出示一部分“壳”资源清单中如此写道。

而当该券商人士更表明称其在发布上述欲卖壳资源的音讯后，已经有十余人前来咨询有关壳资源详细事宜。

值得一提的是，在本年4月初壳价“爆炒”时分，壳价报价最高在13亿元左右，大都不超越10亿。

“壳”资源缘何在被称为“史上最严”的重组规则面前走俏程度真的更甚一筹?

深圳茶马古道出资公司总裁朱思铭向记者剖析表明，新规出来后，借壳上市必然会遭到必定影响，但不扫除一些上市公司仍存在曲线“借壳”的空间，在新方针下，这类“壳公司”的稀缺性优势或许就会表现出来。

“壳费提价是或许的。”北京一家券商保代人士向21世纪经济报导记者解释道，“在《定见稿》中对合规壳的界说做了从头定位，百余家存在严重违法违规、遭受斥责的上市公司则被扫除在借壳的范围内，这也使得优质的合规的壳变得更为稀缺，而关于一些计划借壳上市的企业而言，其借壳的需求性仍然存在。”

但短期涨幅是否真的能从10亿跃升至20亿的暴升，数位职业人士则持不同观念。

“按之前的行情，一般状况下壳价在8亿-10亿元间不等，超出20亿元实属稀有。” 上海一家券商并购人士亦向21世纪经济报导记者指出，尽管壳费有上涨的或许性，则或仅是“有价无市”。

该上海并购人士以为，“市场上对壳费的炒作的确沸反盈天，但事实上以较高价格去成交的事例并不多，究竟买壳方掏出真金白银仍是相对慎重。”而他所指的高价格，根本为10亿以上的价位。

“借壳有两种方法，榜首以财物去借壳，第二用现金买壳。”上述上海并购人士表明，关于榜首种方法，因为拿财物估值交换壳，估值存在弹性，议价空间也相对更大。如果是好的财物去找壳公司商洽，壳公司也会乐意自动降价，借壳的壳费成本就低。

关于现金买壳的方法，上述该并购人士则剖析表明，“选用这种方法的一般是PE组织，可是动辄用10亿-20亿元的现金去操刀借壳，关于一般的PE组织而言是很大的检测，为了征集这笔资金，许多PE组织则往往需求经过其他多种方法征集，许多项目往往是前面谈妥了价格，因为后边拿不出钱，终究也不了了之。”

尽管优质的壳资源“囤积居奇”，但另一层面无论是从有关方针上，仍是企业上市冲动上，“借壳上市”较IPO而言也在逐步失掉优势。而关于妄图经过曲线规划躲避借壳而完结上市的企业而言，《定见稿》中也对这一系列或许呈现的躲避行径做了标准，使得曲线使用壳资源完结上市的难度也大大加大。这也使得尽管“壳资源”稀缺性变紧，但与“借壳方”供求关系中，需求方也或许进一步萎缩。

21世纪经济报导记者核算，2016年企业IPO发行费用平均为4578万，征集资金平均为5.71亿元，但若从借壳视点来看，仅壳费便要付出10亿左右，且依照重组征求定见稿中的要求，还不能进行配套融资。

中信证券一名保代向21世纪经济报导记者剖析指出，“征求定见稿其实便是鼓舞公司做IPO。而IPO的严厉审阅仅仅暂时的，未来更多重视在信息发表上。借壳上市相对IPO而言只要那动辄长达两三年的IPO排队待审的时刻优势。”