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首要观念 整合高科润、海能、德沃仕资源,驱动电机事务高速添加

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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公司传统事务为缝纫机电机和轿车微电机的出产制作,并购高科润、海能、德沃仕等三家公司后新能源轿车驱动电机事务发展顺畅,现在产品已掩盖低速电动车、物流车、乘用车、大巴等各类型车型,并开辟上汽通用五菱、上汽、吉祥、北汽昌河、众泰、春风、南京环绿、广西源正、玉柴股份、宇通等优质客户。2016年及2017年一季度公司完结经营收入10.49亿元、2.52亿元,同比添加32.09%、7.98%;完结归母净利润1.18亿元、0.22亿元,同比添加81.95%、20.33%。

下流客户开辟顺畅,乘用车、物流车驱动电机增量明显

公司快速开辟驱动电机整车客户,乘用车方面,公司向吉祥、众泰两大新能源轿车销量抢先的自主车企供货,配套吉祥帝豪EV和众泰云100、芝麻等热销车型,并成功进入上汽通用五菱供给链,为五菱首款新能源车型宝骏E100供给驱动电机。物流车方面,公司客户为北汽昌河、春风等,跟着下流客户车型连续列入推行目录,下半年物流车电机有望快速放量,开释上一年以来商场需求。

国五排放规范逐渐施行,柴油机ECU、DCU需求向好

海能ECU、DCU产品在国内自主厂商中占有率抢先,供货我国最大的内燃机出产基地玉柴集团。国五排放规范中柴油机氮氧化物和颗粒物浓度的排放限值别离下降28%和82%,ECU、DCU成为必要装备,国五规范的施行将推进相关产品需求的提高。

座椅电机配套轿车座椅龙头延锋江森,供给比例或将继续上升

公司轿车座椅电机产品向国内轿车座椅龙头延锋江森供货,2016年同步展开的系列轿车座椅完结验证,出货量由2015年的180万套大幅度添加至280万套,国内轿车座椅电机商场国外品牌商场占有率高,公司将有望继续代替外资厂商,添加在延锋江森的供给比例。

出资主张

咱们估计,公司2017年至2019年经营收入为15.19亿元、18.66亿元、22.15亿元,同比添加44.71%、22.89%、18.68%;归属于母公司股东的净利润1.84亿元、2.12亿元、2.36亿元,同比添加55.39%、15.29%、11.14%;依照公司现在总股本数265.24万股核算,对应EPS为0.69元、0.80元、0.89元;参阅公司2017年6月7日收盘价18.38元,对应PE为26.52倍、23.00倍、20.70倍,给予“增持”评级。