CMF中国宏观经济月度数据分股票黑天鹅析报告发布：“三重压力”困扰宏观，“结构改革”亟待突围

3月17日，由我国人民大学国度生长与策略研讨院、经济学院、中诚信世界信誉评级有限责任公司连系主办的CMF微观经济月度数据说明会于线上进行。百度APP、网易、新浪、、WIND、凤凰网直播、我国网、中证金牛座等多家媒体渠道线上直播，一起在线寓目人数近五十万人次。

本期论坛由我国人民大学一级教授、经济研讨所联席所长、我国微观经济论坛联席主席杨瑞龙掌管，聚集“‘三重压力’困扰微观，‘布局改善’亟待包围”，闻名经济学家丁安华、滕泰、鄂志寰、丁爽、刘煜辉、刘瑞明连系理睬。

论坛榜首单位，我国人民大学国度生长与策略研讨院教授、我国微观经济论坛首要成员刘瑞明代表论坛宣告CMF我国微观经济月度数据说明报告。

报告分为三个部分：

一、微观经济短期企稳，但危险犹存；

二、微观经济长久面临三重压力，深层原因在布局失衡；

三、相持供给侧布局性改善，全面敦促经济复苏。

一、微观经济短期企稳，但危险犹存

2021年，面临新冠变种病毒的一连进犯，我国当局相持疫情动态清零方针并取得了明显成果。高度得益于此，加以国度一系列影响方针支撑，我国经济完成了短期企稳。2022年初，面临巨大严峻的世界状况和国内疫情披发等多重查验，我国相持稳字当头、稳中求进，大众经济一连光复并且高于预期。

但是，短期企稳中沉没着长久性危险需求鉴诫：民间出资依然乏力、CPI和PPI铰剪差要挟实体经济、中下游企业赢利空间有限。经过联合各项数据及海表里微观经济局势，我国微观经济论坛研讨团队给出八大断定，贯串报告三大部分。

断定1：国内微观经济短期企稳，但布局性问题依然存在。

2022年初，大众经济光复好于预期。2022年1-2月，可靠财物出资稳步修正，全国可靠财物出资总额同比增加12.2%。价值指数全体不变，2月份，全国居民消费价值指数平稳增加，同比上涨0.9%，环比上升0.6%；出产者价值指数同比上涨8.8%，环比上涨0.5%；制造业收购司理指数为50.2%。其他，1-2月份，全国限制以上家产增加值同比增加7.5%，货品出入口总额62044亿元，同比增加13.3%。微观经济短期向好的一起依然存在布局性问题，具体表此时六大方面：榜首，可靠财物出资稳步修正，但边沿支撑力下降；第二，CPI-PPI铰剪差没有泛起分明改善趋势，实体赢利空间依然有限；第三，赋闲率全体不变，但布局性矛盾杰出；第四，家产企业出产加快，但三大布局问题依然凸显；第五，全体外贸局势有所回落，部分危险闪现；第六，种种决心指数稳中有忧，将来预期高度依靠方针走向。

二、微观经济长久面临三重压力，深层原因在布局失衡

当时我国经济内部面临着消费缩短、出资下行等一系列转型阵痛，外部又遭到俄乌斗嘴、疫情输入导致部分复发等要素的进犯，经济预期逐步转弱，需求坚持高度鉴诫。当然中心屡次操作财政、钱币方针企图提振需求、滑腻进犯然后不变预期，但方针很难抵达预期成果。实际上，其深层原因在于我国经济一些布局性失衡问题长久没能取得有用缓解，导致财政和钱币方针的非目的作用。在表里部要素叠加下，工作局势严峻，部分危险外溢，严峻时乃至大约构成“滞胀”。

断定2：微观经济长久面临需求缩短压力，需求缩短来历首要来自布局失衡。

从微观经济中最根基的“三驾马车”——消费、出资、出入口为起点说明这一问题，能够创造这一问题的来历在于我国经济存在的布局性问题。首先在消费方面，一方面是收入增加率下降，另一方面收入距离不停扩展，有钱人消费更多会合在海外高端的出入口夜以继日上，但是很多的底层顾客没有太多的消费身手，叠加房价及其他本钱上升，紧缩了这一集体的消费空间。

其次，传统的“铁公基”项方针边沿支撑率和边沿收益率都在下行。在“房住不炒”导向建立之后，房地产哨子泛起了骑虎难下的态势。一方面经济下行，需求房地产发挥支撑浸染；另一方面，一旦铺开这一哨子又会影响房地产泡沫，构成出资两难局面。