基金净值519655(什么是期货)

每经记者：范芊芊每经修改：杨夏

3月底，上交所正式受理了深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简称佰维存储）科创板上市请求。4月21日，佰维存储的IPO审阅状况变更为“已问询”。

佰维存储是一家老牌半导体存储器厂商，公司产品已进入惠普、联想等职业龙头企业的供应链，第二大股东是国家集成电路工业出资基金二期股份有限公司（以下简称国家集成电路基金二期）。近些年，佰维存储的成绩也了坚持高速添加。

《每日经济新闻》记者注意到，2017年，佰维存储曾追求“卖身”贝斯特（300580.SZ）完成上市，而在重组期间，其时任高管还呈现过内情买卖的状况。一起，佰维存储还存在前职工仍持有职工持股途径股份的状况。

此外，佰维存储经营活动发生的现金流量净额与净利润变化长时间处于不匹配的状况，存货账面价值占公司财物总额在50%左右。

一名自然人股改前入股，已套现超1.4亿

从招股书（申报稿）发表的状况来看，佰维存储的现在股东构成较为杂乱，股东数量多达70名，其间还包含为数众多的个人股东。

组织股东不乏国家集成电路基金二期，我国互联出资基金（有限合伙）等明星出资组织，前者也是佰维存储第二大股东，发行前持股份额达9.52%。

佰维存储股权结构图图片来历：招股书截图

除了佰维存储，国家集成电路基金二期还出资了不少半导体存储器工业链企业，包含合肥沛顿存储科技有限公司、长鑫集电（北京）存储技能有限公司、长江存储二期科技有限责任公司等。

佰维存储控股股东为自然人孙成思，发行前持股份额约20.9%，他于2015年起担任佰维存储的董事长，其父亲孙日欣是公司的开创股东，也担任深圳市存储器职业协会的法定代表人。2010年，佰维存储的前身深圳泰胜微科技有限公司建立，开创股东是孙日欣、徐林仙、卢伟、周正贤。徐林仙是孙日欣的爱人，公司创建之初，两人算计持股达80%。

图片来历：招股书截图

启信宝信息显现，在佰维存储2016年股改前，孙静、孙亮等数个自然人股东入股。佰维存储招股书（申报稿）发表了部分自然人的亲属关系。孙静、孙亮、徐健峰是孙成思的亲属，冯伟涛、冯伟生是兄弟俩，刘细妹是冯伟生、冯伟涛的母亲，周雅是冯伟涛胞弟冯伟雄的爱人。

《每日经济新闻》记者注意到，自2020年起，冯伟涛屡次转让其所持股份，套现金额超1.4亿元。

到发行前，徐健峰、孙静、冯伟生、刘细妹仍位列前十大自然人股东，孙静担任公司的出纳，徐健峰担任公司的物控司理。

值得一提的是，冯伟涛的父亲冯水兴是深圳市金积嘉电子工业有限公司的股东及履行董事，也是改革开放后闻名的深圳民营企业家。据招股书（申报稿）发表，冯水兴还曾为佰维存储供给债款担保。

前高管曾涉内情买卖被罚，离任职工仍在职工持股途径持有股份

实际上，2016年股改后，佰维存储就一直在策划上市，还曾企图与上市公司贝斯特进行并购重组。

2017年9月15日，贝斯特发布公告称，公司拟谋划收买股权事项，买卖估计将构成严重财物重组。11月27日，贝斯特在公告中泄漏，此次严重财物重组的标的财物是佰维存储100%股权，两边在当日签署了结构协议。

不过这场买卖在3个月后就宣告停止，贝斯特表明原因是买卖各方对买卖价格之中心条款、未来整合方法及相应办理控制措施等相关细节一直不能达到一致意见。

尽管严重财物重组失利，但记者注意到，冯水兴为佰维存储供给担保的债权人正是无锡贝斯特出资有限公司，其为贝斯特的控股股东，主合同/授信期间为2017年9月29日至2018年9月28日。

这次严重财物重组还有另一个插曲，即佰维存储时任副总司理刘晓斌在重组期间进行了内情买卖。

行政处罚决定书发表，2017年7月底8月初，刘晓斌在公司董事会秘书工作桌上见到过贝斯特的宣传册，并因工作关系，获知了孙某欣等人去无锡事宜。在内情信息灵敏期内，刘晓斌与内情信息知情人孙某欣、卢某丰联络触摸。在内情信息灵敏期内，刘晓斌使用“刘某燕”、“刘某鹏”证券账户合计买入“贝斯特”股票金额309.66万元。证监会河南监管局对刘晓斌处以6万元罚款。

这一行政处罚决定书于2019年1月21日发表，当年12月，刘晓斌就辞去了佰维存储副总司理职务，但任职公司。记者注意到，发行前刘晓斌直接持有佰维存储260万股股份，并且在佰维存储多个职工持股途径也持有必定股份。

别的值得注意的是，佰维存储有两名前职工叶欣、卢洪丰依然持有职工持股途径的股份，卢洪丰还担任职工持股途径的履职业务合伙人。这是否存在必定的危险？

上海新古律师业务所王怀涛律师4月21日对《每日经济新闻》记者表明，（此类状况）或许对其他职工和IPO公司存在危险。如无特别约好，包含“处置有限合伙持有的股票”在内的许多严重权力都需求全体合伙人一致同意才行，万一前职工不合作，这样就导致持股途径无法处置所持股权，无法完成股权鼓励的意图，乃至终究影响到IPO企业办理层的安稳性。

王怀涛表明，现在前职工仍经过职工持股途径持股，IPO公司存在潜在胶葛，影响持股结构安稳性的危险，或许会被买卖所要点问询“离任仍持股的原因、离任时股份的处理状况、是否会导致发行人股份处于不确定状况、是否契合股权明晰、安稳的要求”等问题。

前高管曾涉内情买卖被罚，前职工持有公司职工持股途径的股份，这是否会对公司上市发生影响？对此，佰维存储方面4月21日晚间回复《每日经济新闻》记者邮件表明，以公司揭露发表的内容为准，在此不作回应。

净利润与经营活动现金流量净额变化趋势违背

作为国家集成电路基金二期的出资目标，佰维存储在半导体存储器职业建树颇多。

佰维存储的主要产品及服务包含智能终端存储芯片、消费级存储模组、工业级存储模组及先进封测服务，产品应用于智能终端、PC、大数据、物联、车联、工业互联等范畴，产品现已进入了不少职业龙头企业的供应链，包含联想、惠普等PC及服务器厂商，中兴、创维等通讯设备厂商，科大讯飞、TCL等智能终端厂商。所谓存储模组，浅显来说包含固态硬盘、内存条、存储卡等。

近三年来，佰维存储的营收规划也在不断扩大。2019年、2020年、2021年1-9月，公司经营收入分别为11.74亿元、16.42亿元、20.46亿元，归母净利润分别为1866.13万元、2738.41万元、1.15亿元。

图片来历：招股书截图

记者注意到，在成绩高速添加的一起，佰维存储也面临着经营活动发生的现金流量净额与归母净利润变化趋势违背较大的问题。

2019年、2020年、2021年1-9月，佰维存储经营活动发生的现金流量净额分别为-1.18亿元、-2.72亿元、-3.09亿元。也就是说，净利润继续添加的一起，经营活动发生的现金流量净额却继续为负且不断削减。记者注意到，存货的添加或许是形成这一状况的关键因素。2019年底、2020年底、2021年9月末，佰维存储的存货账面价值分别为6.01亿元，7.6亿元，14.51亿元。

近三年来，佰维存储的存货账面价值都占到公司财物总额的50%左右。而在存货规划较大的状况下，佰维存储的存货周转率也低于同职业均匀水平，近三年同职业均匀水平在3次/年左右，而佰维存储这一数据一直在2次/年以下。对此，佰维存储表明，公司处于快速发展阶段，产品结构、客户结构、经营策略等与可比公司存在差异，对存储晶圆等原材料和库存商品进行了必定的备货。

佰维存储存货周转率图片来历：招股书截图

作为一家拟科创板上市的企业，佰维存储的研制才能颇受重视。记者注意到，佰维存储研制投入占经营收入的份额正在逐年下滑。2018年-2020年这一数据分别为4.03%，3.87%、3.5%，2021年1-9月这一数据为3.31%。对此，佰维存储在招股书（申报稿）中表明，主要是因为公司经营收入全体添加较快。

此外，佰维存储研制费用率也全体低于同职业均匀水平，变化趋势也存在不一致的状况。2018年-2020年佰维存储可比公司均匀研制费用率为4.36%、5.15%、6.09%，而佰维存储研制费用率为4.03%，3.87%，3.5%。关于公司研制费用率低于同职业均匀水平，佰维存储表明，因为公司没有登陆资本市场，融资途径有限，限制了公司在研制范畴的投入力度以及产品结构与可比公司存在差异，导致研制费用率相对较低。

可比公司研制费用率图片来历：招股书截图

未来佰维存储是否还会采纳相同的备货战略？公司研制费用率为何与同职业均匀水平变化趋势不一致？对此，4月21日晚间佰维存储在邮件中回复记者表明，招股书中已有解说。